Incluso antes de que los nuevos recortes fiscales sin financiación se convirtieran en el centro de las discusiones presupuestarias en el Capitolio, los inversores en bonos estadounidenses estaban dejando clara su opinión: si el gobierno sigue gastando más de lo que ingresa, habrá consecuencias.
Efectivamente, el viernes por la noche se produjo un golpe cuando Moody’s Ratings reveló que se había agotado su paciencia y que rebajaba la calificación crediticia del mayor prestatario del mundo por debajo del nivel AAA. Citó un patrón de aumento de la deuda y los déficits presupuestarios que se prolonga desde hace años y que no muestra signos de remitir en medio de una polarización política profundamente arraigada.
Aunque la decisión de Moody’s era previsible, dada la avalancha de números rojos en Washington, y seguía los pasos de otras agencias como S&P Global Ratings, los inversores respondieron elevando el rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años por encima del 5% el lunes, por primera vez desde abril.
Si no se arregla la situación, se avecinan problemas para EEUU
Esto refuerza lo que muchos en los mercados financieros han estado destacando: a menos que EE.UU. ponga en orden sus finanzas y pronto, los riesgos percibidos de prestar al gobierno aumentarán y los costos de los préstamos a largo plazo del Tesoro subirán aún más. Eso haría aún más difícil reducir el déficit y elevaría el costo del dinero para los hogares y las empresas en toda la economía.
“Esto nos recuerda que aplazar las decisiones fiscales tiene un alto costo”, afirmó Priya Misra, gestora de carteras de JPMorgan Asset Management, tras la rebaja del viernes.
El rendimiento de los bonos a 10 años ha subido alrededor de un tercio de punto porcentual solo este mes. Cada vez está más arraigado en el mercado un aumento de la prima que exigen los inversores para asumir el riesgo de poseer deuda estadounidense a más largo plazo. Pero incluso los valores a más corto plazo, con vencimiento en dos años o menos, están rindiendo más del 4%.
“El mercado de bonos se muestra escéptico ante la posibilidad de que la Administración Trump y los republicanos compensen algunos de los retos del déficit”, afirmó Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors. Esto significa que “las tasas se mantendrán más altas y volátiles” de lo que algunos inversores esperan actualmente, añadió.
Los mercados tienen un historial de ser los árbitros de la disciplina fiscal de los países derrochadores, y el reciente repunte de los rendimientos está empezando a recordar casos pasados en los que los llamados vigilantes de los bonos ejercieron su poder en protesta por el despilfarro. La teoría dice que si los inversores imponen mayores costos de endeudamiento, los gobiernos acaban cediendo a la presión y recortando gastos.
