Los inversionistas que buscan refugiarse de la volatilidad política y económica desencadenada por la nueva administración de EU están moviéndose cada vez más hacia los fondos cotizados en oro (ETF, por sus siglas en inglés), lo que ha añadido impulso al histórico repunte del mercado.
Desde que el presidente de EU, Donald Trump, asumió el cargo en enero, su cambio radical de políticas —incluyendo aranceles comerciales, comentarios sobre anexar Groenlandia y su enfoque poco convencional para tratar de poner fin a la guerra en Ucrania— han llevado los precios del oro a récords sucesivos.
Inicialmente, el flujo hacia los fondos cotizados en oro, o cestas de valores que se negocian como una acción, fue dominado por inversionistas europeos, pero analistas dicen que la agitación política ha comenzado a atraer incluso a inversionistas estadounidenses, quienes históricamente han preferido las acciones.
El viernes, el oro alcanzó su último récord, con un precio de 3,004.86 dólares por onza, un aumento del 14% desde el inicio de 2025, tras un crecimiento del 27% en 2024.
Mientras tanto, las tenencias de oro en fondos cotizados en Europa han aumentado en 46.7 toneladas métricas, un alza del 3.6%, alcanzando un total de 1,334.3 toneladas desde el inicio de 2025, en contraste con el periodo de 2021-2024, que estuvo marcado por fuertes salidas de capital, según el Consejo Mundial del Oro (WGC, por sus siglas en inglés).
Nuevas entradas de capital podrían brindar apoyo mientras el mercado avanza hacia un territorio de sobrecompra.
“Inversionistas como los administradores de fondos reales, especialmente aquellos ubicados en Occidente, necesitaban un susto en el mercado de acciones lo suficientemente grande como para convencerlos de regresar al oro. Eso es lo que estamos viendo”, dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de commodities en Saxo Bank.
“Desde 2022, cuando la Reserva Federal comenzó su ciclo de aumento de tasas, estos inversionistas abandonaron el oro… pero ahora que otros mercados muestran señales de sufrimiento y hay posibilidades de tasas de interés más bajas en el futuro, han regresado.”
Los inversionistas minoristas estadounidenses se han vuelto cautelosos con el mercado de acciones tras la caída del lunes, cuando el índice de referencia S&P 500 registró su mayor caída del año. Los analistas dicen que esto ha incrementado la demanda de oro como refugio ante la turbulencia.
“En EU, algunos inversionistas pueden estar menos preocupados a pesar de los riesgos globales, posiblemente debido a una mayor confianza en la economía local,” dijo Alexander Zumpfe, un comerciante de metales preciosos en Heraeus Metals.
“Sin embargo, las recientes entradas en los ETF de oro en América del Norte indican que el interés por el oro como cobertura también está creciendo en EU.”
En Estados Unidos, las tenencias de oro en los ETF han aumentado en 68.1 toneladas, un incremento del 4.3%, alcanzando un total de 1,649.8 toneladas en lo que va del año.
La caída de las acciones podría ser la ganancia del oro
Hansen, de Saxo Bank, dijo que las políticas de Trump han desencadenado una retirada de las acciones estadounidenses, que durante años atrajeron grandes cantidades de capital, y que el oro podría ser el beneficiado, al menos a corto plazo.
Además del flujo de capital liderado por inversionistas hacia los ETF de oro, los inversionistas minoristas en todo el mundo están ansiosos por tener exposición al metal precioso.
El número de personas que compraron oro por primera vez en el mercado en línea de BullionVault se disparó en febrero, alcanzando el nivel más alto desde mayo de 2021, dijo Adrian Ash, jefe de investigación en BullionVault, con sede en Londres.
La demanda de oro por parte de los inversionistas en BullionVault superó las ventas por toma de ganancias de los clientes en 0.2 toneladas, el nivel más alto desde junio de 2023, añadió Ash.
Sin embargo, aunque esto respalda al mercado, los analistas advierten que incluso todo este flujo podría no ser suficiente para impulsar aún más el precio del oro, debido a las señales de que el mercado está sobrecomprado.
Para mantenerse por encima de la marca de 3,000 dólares por onza, el oro necesitaría un aumento aún mayor en la demanda de lingotes y monedas físicas en Europa y América del Norte, o que las compras por parte de los bancos centrales se intensifiquen, dijo John Reade, estratega senior de mercado en el WGC.
Hasta ahora, solo la demanda de lingotes y monedas físicas está aumentando en Alemania este año, después de una caída en los últimos años.
