- Analistas consideran que el banco central debió tomar en cuenta la incertidumbre y los riesgos al alza para la inflación no subyacente.
Banxico mandó señales de comodidad con una inflación cercana al 4% tras haber hecho un recorte a la tasa de interés de referencia.
El banco central esquivó este jueves la mayoría de los pronósticos de analistas al recortar su tasa en 25 puntos base hasta un nivel de 6.25%. La decisión generó división entre especialistas, quienes aseguran que no había espacio para un recorte ante el ya reducido diferencial de tasas con la Reserva Federal de Estados Unidos.
Banamex consideró en un análisis que el recorte a la tasa no cumplía con las condiciones necesarias ante riesgos al alza que tiene la inflación: con presiones para la inflación subyacente, el repunte de los precios al productor de septiembre y la depreciación del tipo de cambio.
Alejandro Saldaña, economista en jefe de Ve por Más (Bx+) dijo en entrevista que la trayectoria de la inflación apunta más hacia una tasa del 4% que del 3%, que es el objetivo del banco central.
Aunque Banxico dijo en su comunicado que la holgura de la economía mexicana ayudará a que la inflación converja a la meta, los analistas ven inconsistencias.
“Tenemos presiones salariales, caídas en la productividad constantes en la economía, y esto no ayuda de ninguna manera a que la inflación tenga un desempeño favorable”, dijo Saldaña.
El economista aseguró que la inflación tiene riesgos al alza, especialmente en el componente no subyacente, y detalló que el efecto de “El Niño” (un riesgo que ha sido señal de alerta por el banco central) no se ha materializado aún, por lo que se espera presione los precios de agropecuarios en al menos los siguientes dos meses.
Agregó que las mejores expectativas de crecimiento económico para 2027 supondrá presiones adicionales al alza. Por ello, mantener una tasa de interés en terreno restrictivo era esencial para contener los riesgos.
“Una tasa de interés en el rango bajo de su nivel estimado de neutralidad no hace mucho para combatir la inflación, pero parece que el banco central está enfocado en tratar de aprovechar cualquier oportunidad para recortar la tasa”, aseguró.
Para el experto, ante la percepción de un combate menos robusto a la inflación, los bonos de largo plazo podrían incorporar una mayor prima o riesgo.
Banamex consideró que era mejor terminar el ciclo de recortes en un terreno más cercano a la restricción que en la neutralidad.
Tanto analistas de Banamex como de Bx+ destacaron que la incertidumbre geopolítica presiona a la inflación, y que la depreciación del peso no está tomando la relevancia suficiente como riesgo inflacionario.
“En meses recientes ha disminuido significativamente el diferencial de tasas y como consecuencia el peso mexicano se ha depreciado 10% desde inicios de septiembre”, sustentó Banamex.
El análisis de la institución financiera subrayó que los beneficios de recortar la tasa son bajos en comparación con los riesgos elevados de que Banxico pierda credibilidad.
Pero un análisis de Valmex señaló que el recorte a la tasa no debe considerarse como una relajación en la postura monetaria, sino una recalibración en un entorno de cautela.
